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中泰国际:港股处于窄幅波动区间 巴菲特减持打击投资者对新能源车信心

作者:     发布日期: 2022-09-05     二维码分享

尽管港股大盘仍然处于8月以来一千多点的处于窄幅波动区间,但港股内部出现结构性行情,在内部及外部因素的扰动下,预计9月港股大盘仍将面对上行阻力,而1) 来自政策面支撑;2)科技股优于预期的业绩;3)大型蓝筹上市公司重启回购;4) 相对较低的估值都给予港股下行保护,港股亦先于外围股市率先调整下来,缓冲了海外收紧流动性的冲击。

8.24国常会宣布增加3,000亿元政策性开发性金融工具额度,并依法用好5,000多亿元专项债地方结存限额,近月石油沥青开工率逐渐回升,预示基建正在发力。不过,内地疫情反复可能会导致企业盈利有进一步的下修风险及影响消费信心,截至9月3日全国中高风险地区共有3,346个,其中成都的疫情可能对于电子、装备制造及生物医药等行业带来较大的影响。

建议1) 继续配置盈利确定性高且估值较低的石油、煤炭及电讯行业;2) 成本压力纾缓且产品高端化的啤酒;3) 新老基建; 4)电力股可能在下半年盈利修复及进入用电旺季有较好的表现。科技指数的盈利预测在持续上修,中美签署审计合作协议有利降低其风险溢价,后续调整也是长线投资的机会。

恒指成份股变动在9月5日生效,被动资金先行换马效应下,大市周五成交额增至1,102多亿港元,港股通录得3.2亿港元的净流出。恒生指数全周下跌3.6%,科指全周下跌3.7%,但指数仍然处于8月以来的横盘窄幅波动区间。上周港股大市日均成交金额按周增加16.9%至1,080亿港元。即使剔除周三及周五各因MSCI指数及恒指公司的季检因素,港股的成交金额亦在逐渐回升,显示港股已开始吸引部分长线资金重新配置。四只蓝筹新贵包括中国神华(1088 HK)、周大福(1929 HK)、翰森制药(3692 HK)及百度(9888 HK)于上周五的股价分别下跌0.6%、5.0%、6.0%及1.2%。

港交所披露易公布伯克希尔对比亚迪H股的持股比例已从19.02%降至18.87%,持股记录显示,巴菲特的持股数量从8月24日的2.19亿股降至9月1日的2.07亿股,近一周累计减持1,157.9万股,意味着*近两个月巴菲特已累计减持1,786万股,减持的节奏有所加速。假设按照过去六个交易天平均每天沽出193万股的进度,合计需要107个交易天(大约五个月)时间完全清仓。过去一年比亚迪日均成交量为770万股,意味巴菲特的沽盘已占了日均成交的25%左右,因此实际沽压比腾讯的南非大股东NASPERS更大。除非比亚迪回购H股,否则在短期内,巴菲特的减持无疑会打击投资者对新能源车产业的信心,特别是每天不间断的持续沽盘都会压制股价的上行空间。

海外市场方面,美国8月新增非农就业职位31.5份,优于市场预期,其中零售、专业和商业服务、教育和保健服务分别各增加4.4万、6.8万及6.8万。8月非农平均时薪同比增长5.2%,增速大致与6月及7月持平,工资通胀的螺旋压力仍然非常大。8月劳动力市场参与率环比增加0.3个百分点至62.4%,失业率环比增加0.2个百分点至3.7%,开始筑底回升。然而,失业率的增加主要来自找工作的人数增加,而非被栽员的人数大幅增加。

我们认为8月非农不改9月加息75个基点较高的机率,当前美国核心PCE为4.56%,仍远高于联邦基金利率的2.25%-2.5%,美联储的行动远落后通胀,而过往加息周期的联邦基金利率的*终目标也至少比通胀高,预料4%的利率会维持一段时间。

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